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台股今（2026）年第1季延續去年11月以來的多頭走勢，2月11日農曆年長假前封關的賣壓約提前1星期湧現，主要是受美股表現相對弱勢影響，市場除了擔心年底美國國會期中改選不利執政黨，也質疑美系雲端4大巨頭今年持續擴大AI相關支資本支出恐拖累財報及現金流，而川普總統意外提名過往形象偏「鷹派」的華許（Kevin Warsh）為下任聯準會（Fed）主席人選，增添市場不確定性。

第1季初美股財報週表現相對台股弱勢，台股漲多順勢回檔修正，加上農曆長假休市期間的不確定性，融資賣壓湧現。只要美股沒有進一步大跌，台股在長假後短線易反彈，尤其台積電(2330)、台達電(2308)等AI相關龍頭股去年財報優異，今年營運展望更好，但第2季整體電子業進入淡季（可多留意淡季不淡者），預期元宵節過後大盤開始進入量縮整理期，股價在相對低檔區是逢低布局好時機。

美系CSP資本支出超乎預期 有利台積電等「賣鏟子」企業

美系雲端巨頭（CSP）今年持續擴大AI基礎建設，各家釋出的資本支出預算明顯超出市場預期，這可能拉長回收期，但也意謂雲端巨頭顯然不願自己在這場劃時代的AI工業革命中落居下風，「賣鏟子」（指提供基礎建設者）的輝達（Nvidia）、台積電及相關供應鏈仍是主要受益廠商，創意(3443)、世芯-KY(3661)等IC設計服務商亦受惠CSP積極開發量產專屬推理應用的ASIC晶片。

史無前例的AI投資超級循環已從雲端蔓延至終端，推動GPU運算效能大躍進。為了支撐更高的功耗需求，關鍵零組件規格正全面進化：從核心的記憶體與封測技術，到負責高速傳輸的多層PCB與高階載板，乃至於網路交換器；此外，電源供應系統與「液冷」散熱技術的革新，更成為支撐AI高效能運作的核心支柱。

這已明顯排擠到非AI成熟產品的供應，導致多種記憶體產品大缺貨、報價暴漲。半導體代工成熟製程報價也開始上漲，或多或少會削弱消費大眾買氣，或造成延後消費。

因此，投資人最好避開因零組件報價大幅上漲而受害較深的中低階消費性產品（個人電腦、手機）品牌、組裝廠，除非相關個股股價已經大跌、利空鈍化，股價本益比、淨值比明顯偏低，股息殖利率又有吸引力。至於較強勢的高階消費性產品品牌商，若能順利轉嫁成本，受害程度將相對有限。

記憶體大缺貨未緩解 合約價今明年有望續漲

AI創新帶來結構性變化，資料的存取量持續擴大，除了仰賴高頻寬、大容量且低延遲的DRAM產品配置，以支撐大型模型參數存取、長序列推理與多任務並行運作之外，NAND Flash也是高速資料流動的關鍵基礎元件。

此外，AI已從早期的大模型訓練，演進至結合推理、記憶與決策能力，對記憶體容量、頻寬與存取效率的需求呈現指數型提升，這使得本輪DRAM漲幅顯著高於歷史循環，去年第4季大漲53%～58%，市調機構TrendForce預估今年第1季再漲逾60%，部分產品報價甚至接近翻倍，預期未來3個季度仍將看漲。

隨著生成式AI邁向具備長期推理能力的代理型系統，AI Agent在執行任務時需頻繁存取龐大的向量資料庫以進行檢索增強生成（RAG），相關資料量龐大且具高度隨機存取特性，將顯著推升企業級固態硬碟(SSD)的需求，帶動NAND Flash報價大漲，TrendForce預估今年第1季報價季增55%～60%，且漲勢將持續至今年底。

綜觀整體記憶體市場，供給缺口尚未緩解，製造商仍掌握合約價定價權。展望後市，TrendForce認為，AI浪潮仍在持續進化，從硬體堆疊、系統架構到軟體應用皆同步推進，記憶體已是AI運算不可或缺的核心資源。

TrendForce預估，在AI伺服器、高效能運算與企業級儲存需求長期支撐下，DRAM與NAND Flash合約價漲勢將延續至2027年，因此，當旺宏(2337)、華邦電(2344)、晶豪科(3006)、群聯(8299)等記憶體指標股在封關前回檔整理，長假後空手者可酌量買進，但要避免使用融資等槓桿。

第2季最值得關注的大型展覽是6月2日至5日的台北國際電腦展（COMPUTEX），今年展覽以「AI Together」為核心，聚焦AI運算、機器人與智慧移動、次世代科技等3大主題。

留意COMPUTEX題材股 太空衛星商機大爆發

輝達執行長黃仁勳2月來台時已預告，6月一定會出席這場盛會，並透露輝達正在籌備多項突破性的技術與產品，到時候將正式對外公布，而他也將依慣例親自登台發表主題（Keynote）演講，可望激勵相關個股及首次被點名（或出現在背板上）的供應商。

隨著美中等大國太空競賽白熱化，加上SpaceX今年準備IPO，太空衛星產業已成為具爆發力的科技新賽道，越來越多法人、大型研究機構今年陸續發布正向投資評估觀點或研究報告。其中，高盛預期太空商機成長動能與AI相當，並受惠AI資本支出延伸至太空領域，也受惠各國軍備競賽與地緣政治衝突。

第一金投信發行的太空衛星ETF（00910）追蹤Solactive太空衛星指數，投資囊括全球30檔太空衛星關鍵企業，前5大成分股為Satrec Initiative Co（8.25%）、Planet Labs PBC（6.92%）、Gilat Satellite Netw（4.95%）、AST SpaceMobile Inc（4.58% ）、Globalstar Inc（4.34%），涵蓋低軌衛星全產業供應鏈與登月服務商，近期又將啟碁(6285)、全新(2455)等國內低軌衛星熱門指標股納入成分股，但因股價漲多、波動風險高，適合定期定額長期投資，或以零股分批布局。

Fed新主席人選「似鷹非鷹」

川普已正式提名Fed前理事華許為鮑爾接班人，讓市場相當意外，甚至一度感到恐慌，因為他過往形象偏鷹派，2008年曾反對Fed大量購買國債救市，但被時任主席的柏南克說服，仍投下贊成票。

如果國會通過，華許5月將成為Fed新主席。他岳父是共和黨大金主，本人跟川普熟識，兩人事前有溝通，川普應不會提名在降息方面跟自己唱反調的人選，而兩人在放鬆金融管制（如放寬銀行資本適足率要求）、Fed賣國債縮表或有某種默契，但不太可能今年就開始縮表，推測應會先降息、放鬆金融管制，讓商業銀行可購買更多國債，未來Fed縮表就不用擔心沒買盤、影響市場流動性。

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龔招健

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