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全球總經背景：Q1的三大主旋律
① 美伊戰爭：2026年最大的黑天鵝
2026年第一季最重要的地緣政治事件，毫無疑問是中東的軍事衝突。美伊戰爭的關鍵在於油價掌控權，此次軍事行動讓美國對原油市場的秩序與定價有更大的話語權。
油價飆升帶來了通膨的隱憂，也讓聯準會的降息決策陷入困境——如果油價持續推升通膨，原本市場期待的降息紅利可能大幅縮水。 這個邏輯直接打壓了對利率敏感的高估值成長股，也成為美國科技股本季走弱的核心推力之一。
② AI敘事的分歧：台灣供應鏈持續強勢，美股軟體股重挫
AI題材出現明顯分歧。美國科技股整體跑輸大市，其中以軟體板塊表現最為落後，反映市場正重估其商業模式與估值——AI工具的自動化功能可能衝擊軟體公司的傳統收費模式，令投資者開始審慎評估行業風險。
反觀台灣，AI需求有增無減，全球對台灣出口產品的需求持續強勁，尤其是AI、半導體與電子零組件相關領域，也推升了台灣企業的產能。 台積電(2330)首度站上2,000元大關、信驊(5274)更站上萬元，成為台股史上首檔「萬金股」。
③ 台股創紀錄，但外資悄然撤退
第一季台股刷新多項紀錄，包括3月11日單日大漲1,342點（約4.1%），為史上第二大漲點；同時，第一季加權指數單日成交量一度達1兆2,078億元。
不過外資卻呈現連續賣超，台股法人動向分歧；而2月台灣金融三業也轉為淨減碼28億元，顯示在台股連續大漲後，法人操作轉趨謹慎。
三、主動式ETF第一季績效揭露
領漲組（+10% 以上）：主場優勢盡顯
以加權指數（9.53%）與 0050（11.84%）作為第一季的績效及格線，本季最大贏家清一色有一個共同特徵：持股聚焦台灣本土科技與成長型企業，完整搭上了台積電領軍、AI供應鏈持續受惠的這班列車。
主動群益科技創新(00992A)以近20%的漲幅奪冠，在本季多頭氛圍中充分放大了超額報酬。主動統一全球創新(00988A)及主動統一台股增長(00981A)以17.59%的漲幅一同登漲幅第二名，不僅明顯超越同期元大台灣50(0050)的11.84%，也遠優於加權指數的9.53%，是本季「主動管理是否值得」最有說服力的一個答案。
中段班（+9% ～ +12%）：略勝大盤，各有特色
00990A、00984A、00982A這三檔全數繳出正報酬，且均優於大盤加權指數9.53%的表現。主動元大AI新經濟(00990A)雖成分股配置全球，但底層配置集中於台灣AI供應鏈而非美國科技巨頭，因此成功規避了本季美股的重挫壓力。主動安聯台灣高息(00984A)則以高息防禦特性，在市場震盪中提供了額外的緩衝墊。
落後組（負報酬）：踩中「美股地雷」
00986A、00989A、00983A這三檔的共同點一目了然：重押美國科技股。
主動摩根美國科技(00989A)與主動中信ARK創新(00983A)分別下跌13%與16.5%，幾乎完整複製了美國科技股在本季的修正幅度。3月份那斯達克指數單月累計下跌4.75%，而ARK系策略因大量持有高成長、高本益比但尚未穩定獲利的破壞式創新企業，在油價飆升引發通膨疑慮、市場風險偏好急速收縮的環境下，跌幅更是雪上加霜。
4檔季中上市的主動式ETF表現
以上4檔是在第一季上市的主動式ETF，暫不列入本次的績效排行計算，提供上市至今的表現資訊提供參考。
四、主動式ETF人氣王：00981A獨霸群雄
主動統一台股增長(00981A)以超過42萬名持股人獨霸群雄，幾乎是第二名的三倍，同時也繳出了17.56%的第一季報酬，「人氣」與「績效」在本季站在同一陣線，高報酬持續吸引新資金進場。而本季績效最強的00992A，持股人數僅約9萬人，卻悄悄繳出了近20%的成績。
落後組三檔的持股人數均明顯偏低，其中00986A 僅5,429人、00989A 約9,985人。
展望Q2：哪些變數該持續追蹤？
① 美伊衝突的後續演變
在AI與能源雙引擎帶動下，基礎建設產業成為市場震盪中的亮點，而中東情勢的走向將決定油價能否回落。若戰事趨於緩和、油價下行，通膨壓力舒緩，聯準會有望重新啟動降息，這對美股科技與ARK類策略的修復將是重要催化劑。
② 聯準會降息節奏的再定價
市場預期聯準會今年將進一步減息，最終為企業盈利和股票等風險資產帶來支持，但若高通膨持續，可能延遲降息時間。降息的「快」或「慢」，將直接影響美國科技股估值的修復幅度。
③ 台積電法說會與AI資本支出能見度
台積電的Q1財報與Q2展望，仍是台股主動ETF最重要的基本面座標。若先進製程需求持續超預期，聚焦台股科技的領漲組有望延續強勢。
④ 主動式ETF市場的競爭加速
2026年第一季主動ETF績效分化明顯，在AI持續成為盤面主流的趨勢下，科技成長股仍較受股民青睞。隨著主動式ETF掛牌數持續增加，選股差異化將越來越重要，投資人選擇時需更仔細審視每一檔產品的底層持股邏輯與換股透明度。
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(圖片來源：筆者整理/責任編輯：Tim)
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