GLP-1 減重用藥在美滲透率飆升，研究估算到 2030 年恐逾 3,000 萬人用藥，帶動 1%～4% 服飾銷量增幅、最高約 130 億美元商機。從平價大賣場到運動品牌、二手平台與訂閱造型服務，全美時尚零售版圖正被重新洗牌。

美國街頭出現一批「突然變瘦的顧客」，他們不是剛做完手術，而是打了 GLP‑1 減重與糖尿病用藥。這股用藥潮正悄悄改寫時尚與零售產業結構：消費者體型快速改變，衣櫃被迫全面更新，服飾市場在整體景氣溫和成長下，意外迎來一股新動能。

以 63 歲退休族 Michelle Suter 為例，她在服用 Novo Nordisk(Novo Nordisk, NVO) 的 Wegovy 後已減重約 28 磅，過去多年只敢穿寬大衣物，如今開始計畫購入貼身洋裝與新泳衣，準備在高中同學會「好好走秀」。這樣的個人故事，正快速從個案變成趨勢。

從數據來看，GLP‑1 用藥滲透率正急速上升。美國 KFF 調查顯示，約八分之一成人、接近 13% 正在使用 Ozempic、Zepbound 等 GLP‑1 藥物，約 18% 受訪者一生中曾使用相關藥物。Bernstein 年度消費者調查進一步指出，美國 GLP‑1 使用率從 2024 年 11 月的 11%，一年內升至 16%，而且這還是在口服劑型尚未普及前的數字。

隨著 Eli Lilly(LLY) 的口服 GLP‑1 新藥 Foundayo 已經透過直銷平台出貨，並準備進軍藥局與遠距診療通路，Novo Nordisk 的 Wegovy 口服版也在今年 1 月上市、到 2 月已開出逾 60 萬張處方箋，價格與給藥方式門檻同步下降。JPMorgan 預估，到 2030 年，美國使用 GLP‑1 治療的人數可能超過 3,000 萬人，較 2026 年的 1,000 萬人大幅增加。

體重改變轉化為實際消費力，已在部分品類出現「前哨訊號」。市場研究機構 Circana 指出，大罩杯、寬下圍胸罩銷量明顯下滑，42 吋以上下圍與 D 罩杯以上市占減少，反倒是 40 吋以下與 B、C 罩杯中小尺寸快速成長。Victoria’s Secret 執行長 Hillary Super 也透露，過去三個月內，該品牌胸罩下圍與內褲尺寸銷售結構，出現約 3% 的明顯縮小趨勢，並將此變化歸因於 GLP‑1。

更值得注意的是，這股尺寸位移已從內衣延伸至一般女裝。Circana 數據顯示，大尺碼女裝的市占近月開始被美碼 12 號以下的一般女裝侵蝕，扭轉此前大尺碼成長較快的局面。研究顧問預期，未來六個月 GLP‑1 用藥者帶動的換衣需求將加速浮現，從內衣、牛仔褲，一路蔓延至日常與正式服裝。

若將這些零散現象量化，潛在規模相當驚人。Bernstein 假設，今年 GLP‑1 用藥者平均瘦身三個尺碼，每降一碼就購買五到八件服飾，推算一年內可能額外產生 1.5 億至 7 億件服飾需求，相當於美國服飾總銷量年增 1% 至 4%。以 Euromonitor 統計的美國服飾平均單價約 18 美元估算，等同每年約 27 億至 130 億美元（約新台幣 870 億至 4,200 億）新增支出，而且這還是相對保守的估算，因為 GLP‑1 用藥族群目前收入中位數偏高，有能力選購更高單價品牌。

在實際通路端，影響也開始浮現。主打大尺碼男裝的 Destination XL 執行長 Harvey Kanter 坦言，約四分之一顧客正使用 GLP‑1，用藥讓業績出現「比預期更大的波動」。許多男性顧客一邊持續減重，一邊刻意選購 20 美元左右自有品牌襯衫，而不是 120 美元的 Ralph Lauren，因為還不確定最終尺寸；也有客人瘦到穿不下店內尺碼，或停藥後體重回升，再度回到原本尺寸。

另一方面，擅長「幫你搭衣服」的訂閱制造型平台 Stitch Fix(NASDAQ:SFIX) 則成為另類受益者。執行長 Matt Baer 表示，公司早在 2024 年 9 月就鎖定減重藥物族群投放行銷，並與用藥網紅合作、推出專屬頁面。兩年來，客戶在下單備註中提及「減重」的頻率增加了三倍，最近一個財季年增 75%；同時，系統中主動調小尺碼或要求更小尺碼的客戶顯著增加。部分用戶會暫停訂閱、等體重穩定再大買一輪；另一部分則在每一個體重階段都訂購「過度衣櫃」，反覆創造營收。

二手平台也嗅到機會。ThredUp(NASDAQ:TDUP) 統計，2025 年初以來，GLP‑1 用藥者最常買賣的品類是牛仔褲，小腰圍牛仔褲的成交速度明顯加快。更有趣的是，隨著越來越多人把「舊大尺碼衣服」掛上架，大尺碼商品庫存與銷量反而同步成長，2026 年 3 月大號、XL 和 plus size 服飾整體成交量年增 6%，同期間 S、M 尺寸成交量則下滑 6%。ThredUp 執行長 James Reinhart 指出，平台一向在「人生轉折點」特別活躍，而 GLP‑1 用藥者正是典型例子，讓公司有機會同時在供給與需求兩端受惠。

展望未來，哪些零售股最有機會吃下這塊「減重紅利」？分析師普遍看好幾個族群：一是 Walmart(WMT)、Target(TGT)、Costco(COST) 等大型量販與會員店，因為消費者前往藥局領藥時，順手添購服飾的機率增加；二是 TJX(TJX) 旗下 T.J. Maxx、Marshalls 等折扣店，能在同一人一兩年內不斷縮小尺碼的過程中，以低價滿足多次換衣需求；三是 Nike(NKE)、Adidas、Lululemon(LULU) 等運動品牌，其彈性布料更能「容錯」，也符合不少用藥者開始運動、追求健康形象的生活方式。

然而，這波商機也伴隨不確定性。首先，並非所有用藥者都會長期持續使用 GLP‑1，有人因成本與副作用停藥後體重回升，帶來逆向換碼壓力；其次，許多消費者在「減重旅程」尚未結束前，會刻意壓抑購物慾，僅添購最基本、最便宜的過渡衣物，限制平均客單價。對品牌而言，如何在不鼓勵不健康體態焦慮的前提下，把握這波「身形與自我形象同步重塑」的情緒轉折，考驗行銷拿捏。

可以確定的是，在整體美國服飾市場今年預估僅成長 0.4%、且多半靠約 1% 單價上升撐場的環境下，GLP‑1 用藥者帶來的額外換衣需求，已成少數清晰的結構性順風。這場由減重藥點燃的時尚革命，才正要從內衣抽屜一路燒向整個衣櫃，資本市場也將持續檢驗：誰能真正把這波「瘦身潮」變成長期、可持續的獲利曲線。

點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！
https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37

免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。