瑞銀示警獲利前景不明朗

儘管 Nike(NKE) 週三股價上漲 3.6% 來到 46 美元，但瑞銀最新分析報告指出，這家運動品牌巨頭的獲利復甦與長期利潤率發展仍充滿不確定性。瑞銀分析師認為，目前市場的討論主要圍繞在估值偏低，而非近期的成長動能。雖然部分投資人開始重新評估進場時機，但瑞銀強調市場情緒尚未恢復到足以支撐看多立場，因此維持「中立」評級。

預估獲利大幅衰退逾六成

針對未來的財務展望，瑞銀對 Nike(NKE) 提出了較為保守的評估。分析師預測其 2026 會計年度的每股盈餘(EPS)為 1.47 美元，這個數字與 2022 會計年度的獲利高點相比，大幅衰退約 61%。瑞銀強調，Nike(NKE) 未來的復甦速度與幅度，不能單靠景氣循環的改善，而是需要依賴企業內部的結構性調整。

休閒服飾占比過高衝擊品牌定位

瑞銀點出的第一個關鍵問題是產品組合的改變。目前以時尚導向為主的休閒服飾，已佔 Nike(NKE) 總銷售額的 50% 以上。這大幅超越了公司過去設定的 30% 長期基準上限，原本設定該上限是為了維持專業運動品牌的定位。分析師認為，這種為了追求營收成長而放任休閒服飾擴張的策略，正在挑戰其整體的品牌價值。

低價通路擴張恐削弱品牌光環

第二個隱憂在於品牌形象的維持。瑞銀指出，Nike(NKE) 過去的「超級優勢」在於能夠同時吸引全球大眾消費者，又能保持高端品牌的形象。然而，隨著透過低價通路銷售的比例不斷增加，這種策略可能會影響高收入消費者對該品牌的觀感，長久下來將可能削弱其在市場上的高端品牌定位。

營運利潤率重返雙位數面臨挑戰

此外，市場普遍假設 Nike(NKE) 最終能將營運利潤率恢復至 10% 左右，但瑞銀對此表示擔憂。分析師警告，在追求營收成長的同時又要擴大獲利空間，難度可能比市場預期的還要高。綜合產品組合、品牌實力與利潤復甦等三大挑戰，瑞銀認為目前不具備看好該公司的條件，並以 2028 會計年度預估每股盈餘 2 美元的 27 倍估值計算，給予 54 美元的目標價。

Nike(NKE)公司簡介與最新交易資訊

Nike(NKE) 是全球最大的運動鞋與服飾品牌，主要產品涵蓋跑步、籃球、足球與訓練等領域，其中鞋類約佔其銷售額的三分之二，旗下品牌包含 Nike、Jordan 以及 Converse。公司透過直營店、加盟店及第三方零售商在全球銷售，並將生產外包至 30 多個國家。昨日 Nike(NKE) 收盤價為 45.44 美元，上漲 1.24 美元，漲幅達 2.81%，成交量為 31,515,725 股，成交量較前一日增加 39.73%。

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