中國經濟復甦在2026年3月呈現了發展不均的軌跡。中國第一季國內生產毛額(GDP)成長了5%，不僅高於前一季的4.5%，也略微擊敗市場預期，這主要歸功於強勁的出口表現，成功抵銷了依然疲軟的國內需求。在工業數據方面，儘管受到伊朗戰爭帶來的外溢效應影響而削弱了部分經濟動能，但3月工業生產較前一年同期增長5.7%，超越市場預期的5.5%，不過仍低於1月至2月合計6.3%的增幅。若以單月來看，工業生產成長了0.28%；而整個第一季的工業生產則上升了6.1%。

零售銷售降溫且失業率創十三個月新高

在內需方面，數據表現則相對低迷。2026年3月的零售銷售較前一年同期僅增長1.7%，不僅遠低於市場預期的2.3%，也從1月至2月2.8%的增幅中明顯放緩。若以單月計算，零售銷售增加0.2%，增速低於2月份的0.5%。此外，就業市場也釋出警訊，城鎮調查失業率在2026年3月意外攀升至5.4%，高於前一個月的5.3%，也超過市場預估的5.2%，創下近十三個月以來的新高紀錄。

房地產市場低迷，第一季產能利用率滑落

投資與產業數據同樣反映出經濟的結構性挑戰。2026年第一季的固定資產投資較前一年同期增加1.7%，未能達到市場預期1.9%的增幅。同時，第一季的工業產能利用率滑落至73.6%，低於去年同期的74.1%，創下自2024年第一季以來的最低水準。房地產市場的壓力依然沉重，2026年3月涵蓋70個城市的新屋價格較前一年同期下跌了3.4%，跌幅比前一個月的3.2%進一步擴大。

陸股上漲突破壓力區，緊盯川普關稅動向

儘管各項數據表現好壞參半，但在整體經濟數據帶動下，週三上海綜合指數仍上漲0.2%突破4,000點大關，創下近一個月新高；深證成份指數更是上漲超過1.1%來到14,600點。匯率方面，離岸人民幣也微幅走升，來到6.81兌1美元之上。市場資金目前高度關注相關中概股ETF的表現，包含中國大型股ETF(FXI)、中概互聯網指數ETF(KWEB)以及中國科技ETF(CQQQ)等標的。投資人將目光轉向4月底召開的政治局會議以尋求進一步的政策指引，同時美國財政部長Bessent透露川普關稅可能會在7月重新實施，也成為影響市場後市走向的重要變數。

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