大摩最新上修奇鋐(3017)2027年EPS至145.03元，目標價調升至3333元

摩根士丹利證券最新報告指出，奇鋐(3017)第1季財報優於預期，受惠AI伺服器與液冷散熱需求升溫，以及ASIC伺服器業務成長。目標價由2950元上調13%至3333元，維持優於大盤評等。第1季毛利率達29.77%，季增3.4個百分點；營業利益率24.51%，季增3.5個百分點。伺服器與網通營收季增27%，占比66.4%，高於去年第4季53.6%及同期45.5%。奇鋐在法說會上表示，今年營收、毛利率及營業利益率將逐季提升。

第1季財報細節

奇鋐第1季表現優於預期，主要來自產品組合優化。伺服器與網通相關營收占比提升，反映AI應用需求增加。短期內伺服器機櫃專案處於轉換期，第2季底將小量出貨新GPU平台水冷板模組。下半年成長來自超大型資料中心新液冷專案、ASIC客戶擴增及AI GPU機櫃設計多樣化。2026年產能擴張計畫不變，2027年將擴大水冷板、分歧管及伺服器機箱產能，ASIC營收可能超越GPU。

法人評估與市場反應

大摩預估奇鋐2026年EPS上調2%至96.5元，2027年上調12%至145.03元，2028年調高13%至191.8元，反映產品組合與規模效益。依今年獲利給予35倍本益比。市場關注奇鋐在AI散熱領域的執行力，預期2026至2029年獲利穩健成長。法人報告強調奇鋐在全球PC散熱模組龍頭地位，有利於捕捉AI伺服器商機。

未來發展重點

奇鋐計劃維持產能擴張，追蹤下半年新專案進度及ASIC業務貢獻。需留意伺服器轉換期影響及客戶需求變化。2027年產能提升將支持液冷相關產品成長，市場供需動態值得關注。

奇鋐(3017)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

奇鋐為全球DT、NB散熱模組大廠，產業地位為全球PC散熱模組龍頭，主要營業項目為3C電子產品。2026年總市值9628.5億元，本益比26.6，稅後權益報酬率0.9%。近期月營收表現強勁，2026年4月合併營收15631.45百萬元，月減13.24%，年增71.62%；3月18017.17百萬元，月增28.54%，年增111.72%，創歷史新高；2月14017.32百萬元，月減17.56%，年增74.74%；1月17003.46百萬元，月增21.96%，年增150.01%；2025年12月13941.27百萬元，月減19.8%，年增110.24%。營收成長主因客戶需求增加。

籌碼與法人觀察

近期三大法人動向顯示，外資連續買賣超波動，2026年5月15日外資賣超611張，投信買超168張，自營商賣超219張，三大法人合計賣超662張；5月14日外資賣超1172張，投信買超309張，自營商賣超45張，合計賣超908張；5月13日外資買超63張，投信買超1346張，自營商買超7張，合計買超1416張。主力買賣超近5日為-2.1%，近20日-8.1%，買賣家數差32，顯示主力賣壓增加。官股持股比率約-5.82%，庫存-22819張。整體籌碼集中度變化，法人趨勢呈現分歧。

技術面重點

截至2026年4月30日，奇鋐(3017)收盤2835元，當日開盤2840元，最高2870元，最低2805元，漲跌0元，漲幅0%，振幅2.29%，成交量3420張。近60交易日區間高點為2885元（4月某日），低點為454元（2025年3月），目前價格位於中高檔。短中期趨勢顯示，收盤價高於MA5、MA10、MA20，但接近MA60，呈現盤整格局。量價關係上，當日成交量3420張，低於20日均量約8000張，近5日均量約4000張小於20日均量，量能縮減。關鍵價位為近20日高點2945元為壓力，近20日低點2400元為支撐。短線風險提醒，量能續航不足，可能加劇波動。

總結

奇鋐近期受AI散熱需求帶動，第1季財報優異，法人上調EPS預估與目標價。追蹤下半年新專案出貨及產能擴張進度，留意法人買賣動向與成交量變化。市場供需及產品組合調整將影響未來表現。

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