輝達(NVDA)執行長黃仁勳對於人工智慧(AI)基礎設施的支出規模，提出了遠比華爾街最樂觀預期還要龐大的數字。在近期的財報電話會議上，黃仁勳表示，超大型雲端服務商如Alphabet(GOOGL)與亞馬遜(AMZN)的資本支出目前約為1兆美元，且正朝向3到4兆美元的大關邁進。財務長柯蕾絲(Colette Kress)也明確指出，隨著代理式AI在各產業普及，AI基礎設施的年度支出預計在本年代末期達到3到4兆美元。

華爾街預估太保守！分析師認同黃仁勳觀點

針對這項大膽的預測，市場分析機構Needham的分析師指出，目前華爾街的共識預期是超大型雲端服務商的資本支出要在2028年才會達到1.03兆美元。如果黃仁勳的預測準確，這意味著短短兩年後的實際支出將是市場預估的三到四倍。分析師認為，若黃仁勳的說法成真，華爾街勢必需要大幅上調未來的預測數據，因為他對雲端服務商的願景，比這些公司自己在財報會議上透露的內容還要積極且引人注目。

雲端巨頭營收亮眼，代理式AI成未來推手

毫無疑問，更多來自超大型企業的基礎設施投資將直接嘉惠做為AI晶片龍頭的輝達(NVDA)。目前，支撐黃仁勳樂觀態度的關鍵在於不斷增長的雲端業務營收。最新一季的數據顯示，大型雲端服務商的營收皆優於預期，其中Alphabet(GOOGL)雲端業務大增63%，亞馬遜(AMZN)旗下的AWS成長28%，微軟(MSFT)也繳出成長40%的亮眼成績。黃仁勳強調，未來世界不僅擁有數十億個人類使用者，還將出現數十億個AI代理程式，而這些代理程式還會衍生出更多子代理，從而帶動龐大的算力需求。

AI投資回報率引發討論，長期獲利仍存疑慮

儘管AI技術發展迅速且企業營收持續成長，但市場對於AI的長期獲利能力與生產力提升效果仍存在疑慮。摩根大通(JPM)在先前的報告中估計，若要在2030年前讓AI投資達到10%的報酬率，每年將需要高達6500億美元的經常性營收。報告指出這個數字「驚人地大」，相當於全球GDP的0.58%，或是每位現有蘋果(AAPL)iPhone用戶每月需貢獻約34.72美元，亦等同於每位網飛(NFLX)訂閱戶每月支付180美元。做為對比，根據Synergy Research Group的數據，截至今年4月的過去12個月內，全球雲端營收總額為4550億美元。

生產力提升尚未完全顯現，企業採用現落差

經濟學家對於AI何時能實質推升生產力尚未達成共識。日內瓦大學經濟學家指出，若效率提升如期實現，企業將有充足的資源來支付龐大的AI基礎設施帳單，且當AI深度融入工作流程後，客戶將難以脫離這個生態圈。然而，目前的數據顯示，AI帶來的生產力提升尚未全面爆發。聯準會的經濟學家在近期的研究中也發現，不同企業在採用AI技術的進度上存在巨大差異，且企業主觀感受到的生產力提升往往大於實際測量到的數據，這可能反映了營收變現存在一定的時間落差。

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