SpaceX(SPCX)正式啟動史上最大規模的IPO計畫，這家由馬斯克領軍的可回收火箭公司預計籌資750億美元。根據提交給美國證券交易委員會的資料，公司將以每股135美元的價格出售5.556億股。這筆交易讓SpaceX(SPCX)的估值高達1.77兆美元，一舉超越同屬馬斯克旗下的特斯拉(TSLA)，成為美國第七大市值企業，股票預計於本週五在那斯達克掛牌上市，這將是全球投資人首度有機會參與這家成立24年企業的成長軌跡。

星鏈成唯一獲利引擎，AI支出飆破77億

投資SpaceX(SPCX)在很大程度上被視為對馬斯克個人眼光的押注，因為該公司仍在大量消耗現金，且營收規模遠低於其他兆元級別的企業。公開說明書顯示，第一季營收較前一年同期成長15%至46.9億美元，但當季淨損達42.8億美元，且自2002年成立以來已累計虧損約413億美元。目前最重要的獲利引擎是星鏈衛星網路服務，而今年併入的xAI部門則大幅推升資本支出，第一季高達101億美元的支出中，就有77億美元投入AI領域。

強勢定價135美元，高盛領軍承銷陣容

有別於傳統新股上市通常會提供價格區間來測試市場水準，SpaceX(SPCX)採取了相當強勢的策略，直接將發行價鎖定在每股135美元。在經過一系列的路演前會議後，公司決定以這種「要買就買、不買拉倒」的姿態面對市場。本次歷史性IPO的承銷陣容相當豪華，由高盛(GS)擔任主辦券商，摩根士丹利(MS)、美國銀行(BAC)、花旗(C)與摩根大通(JPM)等華爾街頂級投行皆參與其中。

馬斯克將成首位兆萬富翁，掌握絕對控制權

隨著SpaceX(SPCX)順利上市，現年54歲的馬斯克有望成為全球首位身價突破兆美元的富豪。他在這家太空巨頭的持股價值高達8665億美元，若加上特斯拉(TSLA)約3200億美元的持股，總資產規模將創下人類歷史新高。這也是自16年前帶領特斯拉(TSLA)上市後，馬斯克再度將旗下核心事業推向資本市場。值得注意的是，他目前仍掌握超過82%的投票權，對董事會擁有實質的絕對控制力。

華爾街按讚喊買，目標價上看190美元

華爾街法人對這家太空與AI巨頭抱持高度樂觀態度，奧本海默率先給予優於大盤評等，並將未來12到18個月的目標價設定為190美元，意味著較發行價仍有40%的上漲空間。分析師強調，SpaceX(SPCX)是唯一具備資本、數據、大型語言模型與硬體製造能力的垂直整合AI公司。另一家機構New Street Research則將目標價定在165美元，並看好其xAI部門的潛在估值高達5750億美元。

AI巨頭接棒掛牌，OpenAI恐成潛在對手

雖然SpaceX(SPCX)的上市規模已經是美國史上最大IPO的近三倍，但未來市場仍將迎來更多重量級挑戰者。隨著生成式AI熱潮持續發酵，目前在一級市場估值逼近1兆美元的Anthropic與OpenAI，都已經秘密提交了上市申請。這些在AI領域具有強大競爭力的企業，最快可能會在今年內陸續掛牌，屆時將與SpaceX(SPCX)在資金排擠效應與AI技術發展上展開激烈的市場博弈。

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