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聯準會主席華許（Kevin Warsh）週三針對通膨發表強硬言論，震撼了整個金融市場。儘管多次要求降低利率的美國總統川普（Donald Trump）提名他上任，華許在記者會上卻將焦點集中在對抗通膨，目前通膨率已連續五年高於聯準會官方的 2% 目標。他強調，持續的高物價對美國民眾是沉重負擔，並明確表示聯邦公開市場委員會（FOMC）成員意見一致，將堅定實現物價穩定的承諾。
終結降息幻想，市場急定價未來升息路徑
隨著這位新任央行掌舵人試圖建立其抗通膨的威信，市場立刻做出反應。被視為聯準會動向指標的 2 年期美國公債殖利率在華許發言時直線飆升。期貨市場交易員開始押注下一次升息的時間點，根據芝商所(CME)的 FedWatch 數據指出，在 7 月 28 日至 29 日會議上升息的機率迅速攀升至約三分之一，而 9 月升息的機率在週四午盤左右更是飆升至 67%。
升息預期一路蔓延至2031年
不僅如此，交易員也開始將未來更長期的緊縮政策納入定價。到 2027 年 9 月進行第二次升息的機率升至 45% 以上。更長遠來看，2031 年 5 月的市場隱含聯邦基金利率來到 4.78%，這意味著從目前 3.50% 至 3.75% 的目標區間算起，未來幾年內可能會有多達五次的升息。在短短 40 分鐘的記者會中，市場原先認為華許會不惜一切代價放寬貨幣政策的普遍預期被徹底粉碎。
華爾街專家跌破眼鏡，抗通膨成絕對核心
華許在整場會議中軟硬兼施，但最引人注目的是他對通膨的關注，期間提及「物價穩定」高達十幾次。市場資深專家、Yardeni Research 負責人亞德尼（Ed Yardeni）在報告中坦言，他對華許的言論感到「震驚」。亞德尼指出，原本市場預期華許屬於鴿派，會傾向降低聯邦基金利率，因為他相信人工智慧(AI)能提升生產力與經濟成長，同時壓制通膨；然而，他卻傳遞了嚴格且傳統的抗通膨訊息，展現對物價穩定的強烈承諾。
美股上演大怒神，地緣政治與能源成本成救命草
聯準會轉向抗通膨的立場一度讓投資人感到不安，美股大盤隨美國公債殖利率飆升而跳水。不過，隨著華爾街逐步消化 FOMC 的會議結果，並將焦點轉向伊朗戰爭的正向發展以及未來能源成本下降的預期，市場對華許鷹派立場的擔憂在週四逐漸消散，美股隨後迎來反彈，殖利率則持平或走低。
核心通膨壓力緩解，大選年恐成按兵不動關鍵
事實上，通膨前景或許已有好轉的跡象。儘管熱門通膨指標仍處於多年高點且遠高於聯準會的 2% 目標，但潛在壓力正在緩解，5 月份核心通膨僅微幅上漲 0.2%。Brown Brothers Harriman 首席投資策略師克萊蒙斯（Scott Clemons）認為，考慮到通膨動態改變及大選年的政治敏感度，聯準會今年實際上可能不會採取任何利率行動，以避免加劇政治化爭議。
原物料價格回落，聯準會未來仍具政策彈性
華許過去曾表示，看淡暫時性供應中斷對價格的打擊通常是明智的做法。數據顯示，自 2 月底戰爭爆發以來，原物料成本僅上漲 6%，且根據標普 GSCI 指數，目前已從 5 月的高點回落約 17%；同時，全美汽車協會（AAA）指出，週四汽油價格已跌破每加侖 4 美元。TS Lombard 美國首席經濟學家布里茨（Steve Blitz）在報告中總結，華許明確表態將果斷處理通膨讓市場感到安心，而由市場決定利率走向而非聯準會強硬干預的態度，雖短暫引起交易員不安，但最終仍將為市場帶來穩定力量。
