新穩定幣 Open USD (OPEN-USD) 帶頭號召逾140家銀行、卡組織與金融科技業者，共建「共享經濟」穩定幣生態。Macquarie看好 Visa(V)、Mastercard(MA)將從傳統刷卡費轉向參與代幣治理與收益分配，對現有主流穩定幣 Circle(CRCL) USDC、Tether(USDT-USD)、PayPal(PYPL) PYUSD 構成實質競爭壓力，恐引爆新一輪全球支付版圖重組。

在數位支付與加密金融快速演化之際，一枚名為 Open USD (OPEN-USD) 的新穩定幣，正悄悄改寫全球「錢如何移動」的遊戲規則。券商 Macquarie 最新報告指出，Open USD 已經簽下超過140家合作夥伴，從銀行、信用卡國際組織、商家到金融科技與加密貨幣公司一應俱全，有望成為下一代24小時不間斷的資金移動鐵路，直接衝擊現今由少數穩定幣發行商壟斷的收益模式。

過去幾年，穩定幣在加密貨幣交易市場已不陌生，主要扮演「美元代幣」角色，讓投資人能在區塊鏈上以美元計價買賣虛擬資產。然而，Macquarie 分析師 Paul Golding 強調，Open USD 的策略已跳脫單純交易用途，而是瞄準更廣泛的支付、清算與企業財務操作。例如跨境資金調度、商家結算、以及企業的庫存現金管理，都可能透過穩定幣完成，形成類似「24/7版的銀行轉帳系統」，這是傳統卡組織與銀行極想抓住的新藍海。

引人注目的是，Visa(Visa, V)與 Mastercard(Mastercard, MA)不再只是「站在外圍支持第三方穩定幣」，而是直接加入由 Open USD 牽頭的生態系，參與治理架構與經濟分配。Golding 在給客戶的報告中直言，相較於過去僅靠法幣入金、出金賺取手續費，如今兩大卡組織有機會分享穩定幣本身的收益，包括代幣儲備所產生的利息收入，這讓其在新一代支付體系中的角色，從「管道提供者」升級為「系統股東」。Macquarie 因此對 Visa 與 Mastercard 皆給予「優於大盤」（Outperform）評等，認為穩定幣布局是其長期成長新引擎。

現行的穩定幣市場，主要經濟利益多集中在發行商手中，如 Circle Internet Holdings(Circle, CRCL) 發行的 USDC(USDC-USD)，以及 Tether 的 USDT(USDT-USD)。這些公司透過將儲備金投資於短期美債或現金類資產，獲得可觀利息收益，再由企業自行分配。Open USD 模式的關鍵差異，在於允許免費鑄造與贖回，並將儲備收益回饋給生態參與者，例如卡組織、銀行、支付業者與商家，形成「共享經濟」架構，而非由個別發行商全權掌控利益。

這樣的收益分配變革，已開始在市場上引發連鎖反應。報告發布當天，Circle 股價在盤中就重挫18%，盤後再跌0.7%，顯示投資人開始擔心，其既有穩定幣商業模式面臨結構性壓力。PayPal(PayPal, PYPL) 的穩定幣 PYUSD(PYUSD-USD) 也遭受情緒波及，股價在正常交易時段跌2.7%，盤後再回落0.4%。Golding 甚至預期，隨著 Open USD 規模擴大，像 PayPal 這類由單一平台主導的穩定幣，角色重要性可能逐步下降。

從產業角度來看，Open USD 能一次號召140多個機構加入，反映金融界對穩定幣已不再視為單純「加密圈工具」，而是認真看做新一代支付與結算基礎設施。Golding 指出，夥伴組成橫跨銀行、卡組織、商家、金融科技公司與加密資產服務商，顯示穩定幣正被視為 24/7 的資金運送軌道，可支援交易支付、跨境清算、甚至企業財務日常操作，與傳統只在工作日、特定時段運作的銀行系統形成鮮明對比。

不過，此波變革並非完全沒有疑慮。批評者擔心，一旦穩定幣成為主流支付管道，監管機關必須處理消費者保護、反洗錢、系統性風險等一整套新問題，如何確保「共享經濟」模式下，各方在治理上有足夠透明度與責任分配，也是目前市場尚未完全釐清的部分。此外，現有穩定幣巨頭如 Circle 與 Tether 手握龐大市占與深厚合規經驗，仍可能透過降低費率、提高儲備透明度或擴大合作夥伴，來反擊 Open USD 的挑戰。

另一方面，支持者則認為，Open USD 代表的是更健康的產業結構：當收益可以在銀行、卡組織、商家與科技公司間分享，各方就有誘因將流量導向同一套穩定幣標準，減少市場過度分散。Golding 在報告中強調，一旦 Open USD 規模成形，具有制度性影響力的大型機構，可能會主動將支付與結算活動導入「共享經濟」模式，對既有以發行商為核心的穩定幣模式形成競爭挑戰。

綜合目前訊息，Open USD 的真正意義，並不只是一個新代幣上線，而是宣告穩定幣將從加密交易所走向實體經濟與主流金融系統。對 Visa、Mastercard 等支付巨頭來說，這是從傳統刷卡手續費轉向「代幣經濟紅利」的重要拐點；對 Circle、Tether 與 PayPal 則是一場關乎市場主導權的長期攻防。未來幾年，監管框架如何成形、各家機構合作版圖怎麼重組，將決定全球支付產業是否真的邁入「穩定幣時代」。投資人與產業觀察者都在等待下一步：Open USD 能否從眾多合作夥伴的背書，走向大規模實際使用，成為撼動傳統金融版圖的關鍵變數。

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