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很多人以為買了配息率超過 10% 的基金，就等於每個月可以無腦躺著領零用錢。其實這背後沒有這麼單純。特別是最近這幾天，不少朋友跑來問我，南非幣計價的債券基金到底能不能買。
為什麼大家最近都在討論南非幣與非投資等級債？
這幾天市場上最熱門的話題，就是大家都在找能夠對抗通膨、又能每個月產生現金流的工具。當你打開基金平台，很容易就會被那些配息數字吸引。
舉個最新的例子，聯博投信的全球非投資等級債券基金-TA類型(南非幣)近一年的配息率大約落在 10.96%。這數字代表什麼？等於你如果放 100 萬進去，一年大約可以領到將近 11 萬的現金。換算下來每個月有 9000 多塊，感覺就像是把一間小套房分租出去收租金一樣誘人。
不過，這裡有兩個名詞我們要先拆解。第一個是配息（基金每月或每季把賺到的錢分回給投資人）。第二個是非投資等級債（體質稍弱、但給較高利息來吸引人的公司債）。
想像你借錢給一個正在創業、手頭有點緊的朋友。因為風險稍微高一點，所以他承諾會給你比較高的利息。這就是非投資等級債的基本運作邏輯。只要這些公司穩定營運不倒閉，基金就能持續收利息，然後再把這些錢配給你。
看見高配息的背後，我們要懂「匯率」這個隱形關卡
你可能會想，那為什麼一定要買「南非幣」計價的呢？其實，這就是高配息的秘密武器之一。
南非屬於新興市場。通常新興市場國家為了吸引外國資金進來，會把國家的基本利率調得比較高。所以當你選擇南非幣計價的級別時，除了債券本身的利息，還多疊加了南非幣的高利率優勢。
但是，這世界上沒有白吃的午餐。當你用新台幣去買南非幣計價的基金時，等於你先把台幣換成南非幣。未來每個月領到的利息，也是南非幣，最後還要再換回台幣。也就是說，如果南非幣貶值了，你換回台幣的錢就會變少。這就像是你去高薪的國家打工賺錢，但如果當地的錢突然大跌，你匯回台灣的薪水也會跟著縮水。
如果你真的很想要這類基金帶來的收益，但又不想每天盯著南非幣的心跳指數，其實還有其他貨幣可以選。
像是霸菱投信的成熟及新興市場非投資等級債券基金-G類美元月配息型(IE0032158457)。它的投資目標很明確，就是在可接受的風險下取得高流動收益，主要投資全球的高收益債券，並把部分資金放在新興市場。因為是用全世界最通用的美元計價，匯率的起伏就相對溫和許多。
另外，這檔基金也有紐幣避險的選擇，像是霸菱成熟及新興市場非投資等級債券基金-G類紐幣避險月配息型。它當下的淨值（可以想成基金當下每一份的價格）大約是 10.41 紐幣。它今年以來報酬率（從今年一月一日算到現在總共賺或賠的%數）大約是 +1.49%。等於 100 萬放進去，半年多來變成 101.4 萬左右。雖然不像南非幣那麼猛烈，但走的是一個相對平穩的路線。
除了配息，本金的安全感也很重要
老實說，買配息基金最怕遇到一種狀況，就是「賺了利息、賠了本金」。所以我們在看基金表現時，不能只盯著配息率，還要看整體的績效。
剛剛提到的聯博全球非投資等級債券基金-TA類型(南非幣)，它近一年的績效是 +8.1%。這個數字的意義在於，把你這一年領到的所有配息，加上基金淨值的漲跌一起算進去，你的 100 萬實際上是成長到了 108.1 萬。這代表它的配息是真的有賺到錢來發給你，而不是拿你原本的本金來發。這對投資人來說，是個相對健康的訊號。
換個角度看，如果你覺得「非投資等級債」聽起來還是有點刺激，你想找更穩健一點的標的，那可以看看把錢借給國家的「新興市場債」。
舉例來說，瀚亞投信的全球新興市場債券基金A(美元，LU0640798913)。它最新的淨值大約是 16.12 美元，今年以來的報酬率有 +4.14%。這等於 100 萬的本金在今年長大了 4 萬多塊。這類基金大多是買新興市場國家的政府債券。比起借錢給單一公司，借錢給一個體質正在改善的國家政府，倒帳的機率通常會再低一些，是一種很好的風險分散工具。
所以，這類高配息基金到底適合誰？
這聽起來有點複雜，但拆開來看就一個重點：你到底需要什麼樣的現金流？
如果你現在剛好背了房貸，或是已經準備退休，每個月就是需要一筆實實在在的錢來付帳單。而且你能夠理解並接受南非幣偶爾上衝下洗的脾氣，那這類高配息的南非幣基金，確實是一個可以考慮的現金流工具。
不過，如果你今年才 28 歲，每個月有穩定的薪水，其實你不需要急著現在就把利息領出來花掉。你可以選擇同樣的基金，但是挑選「累積型」的級別，讓利息自動滾入本金繼續投資，長期的複利效果會更驚人。
下次登入基金平台時，不妨點開這些基金的「月報」，看看裡面的前十大持債國家有哪些。如果是你，會選擇配息超高但匯率起伏較大的南非幣，還是配息少一點但相對安心熟悉的美元呢？
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
