營收飆升創紀錄，IPO費用致短期虧損

Elmet(ELMT) 公布最新第二季財報，受惠於強勁的市場動能，營收大幅成長 35.2% 至 6640 萬美元，調整後 EBITDA 亦成長 57.2% 達 890 萬美元，調整後每股盈餘為 0.18 美元。然而，因完成 IPO 所產生的龐大一次性股權獎勵支出，導致第二季營業費用暴增 251.2% 至 2420 萬美元，最終認列 450 萬美元淨損。公司 IPO 共籌得 1.254 億美元淨額，大幅改善財務結構，季末現金水位從第一季的 180 萬美元躍升至 6610 萬美元。

避開中國原物料依賴，國防訂單成成長引擎

為了應對全球鎢與鉬金屬價格的劇烈波動及關稅挑戰，Elmet(ELMT) 積極調整供應鏈，目前超過 95% 的鎢與鉬採購已轉向中國以外的地區。在訂單表現上，第二季末積壓訂單總額攀升至 1.315 億美元，其中航太、國防與政府（ADG）部門的積壓訂單更較前一年同期翻倍成長達 100.5%。不過管理層也坦言，大型多年期國防訂單目前尚未顯著反映在積壓訂單中，未來仍具龐大成長潛力。

積極擴展戰略佈局，目標毛利率上看30%

在戰略佈局方面，Elmet(ELMT) 除了提高對 EQ Resources 的持股比例以鞏固長期承購合約外，更順利取得 430 萬美元的政府戰略資金，用於推動美國本土鉬產品與難熔金屬元件的製造能力。展望未來，財務長重申中期的獲利目標，預期隨著 ADG 業務佔比持續擴大與生產效率提升，公司在未來 4 到 5 年內有極高機率將毛利率推升並穩定維持在 30% 的水準。

醫療客戶需求波動大，材料成本飆升帶來隱憂

儘管整體成長強勁，分析師對非 ADG 業務的穩定性提出關注。財務長指出，大型醫療客戶的需求特性確實造成積壓訂單的劇烈波動，去年的 1200 萬美元訂單至本季末僅剩 550 萬美元。此外，執行長提及，工程微波產品(EMP)業務在第二季遭遇營運挑戰，主因是長期合約下的材料成本飆升速度超乎預期，對利潤率造成壓力，預計下半年將逐步克服這些挑戰。

關於Elmet(ELMT)

Elmet Group 提供精密工程零組件與高能系統，服務對象涵蓋航太、國防與政府、工業、醫療、半導體及能源等多元產業。公司主要分為關鍵材料元件與工程微波產品兩大部門，致力於為嚴苛環境設計可靠的解決方案。最新交易日收盤價為 16.93 美元，上漲 0.42 美元，漲幅達 2.54%，單日成交量爆出 282,823 股，較前一日成交量變動高達 116.64%。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息