廣受市場關注的AI代幣價格指標在本週觸及新低，顯示在日益激烈的競爭環境下，價格通縮的壓力正不斷加劇。根據情報公司Silicon Data的數據顯示，衡量每日價格的關鍵指標「LLM代幣支出指數」在週一跌至97美分。這不僅創下該指數自去年底編製以來的最低紀錄，更較今年初夏創下的高點大幅腰斬。

模型供應商面臨定價能力下滑危機

代幣價格大幅跳水意味著AI模型使用者在操作OpenAI的ChatGPT、Anthropic的Claude或Google(GOOGL)的Gemini等熱門聊天機器人時，所需支付的費用將大幅減少。然而，這對開發這些模型的公司而言卻是一大警訊。較低的指數價格會使消費者習慣並期待更低的使用費率，進而導致服務供應商的定價能力大幅下滑。

中國開源模型與動態定價加劇競爭

Syz Group投資主管Charles-Henry Monchau在週二的報告中指出，近期價格走跌的部分原因來自中國開源模型（如Moonshot的Kimi K3）的快速崛起，這些模型能提供比歐美頂尖實驗室更具競爭力的低廉價格。與此同時，OpenAI在7月底宣布調降兩款GPT-5.6 AI模型的價格，而其他頂尖實驗室也相繼推出具備「動態定價」功能的服務，讓存取費率能隨市場需求自由波動，這些發展都對代幣的市場價格帶來龐大的下行壓力。

基礎模型實驗室獲利空間遭壓縮

Monchau進一步強調，基礎模型實驗室所受到的衝擊最為直接，因為代幣通縮嚴重壓縮了營收表現，但企業承諾投入的運算成本卻維持固定不變。這種情況使得企業的戰略重心出現明顯轉移，護城河必須從原本的原始模型運算能力，轉向分發管道、記憶體容量和上下文處理能力。此外，整個產業生成代幣的成本逐漸降低，也是導致該指數價格持續下探的重要因素。

AI巨頭IPO計畫與投資回報面臨考驗

LLM代幣支出指數的下滑，可能會對Anthropic和OpenAI等AI領頭羊帶來全新的獲利壓力，進而影響他們評估何時或是否進入公開市場的決策。據悉，這兩家公司在今年夏天都已向監管機構秘密提交首次公開發行（IPO）申請。另一方面，隨著微軟(MSFT)與輝達(NVDA)等大型科技巨頭已投入數十億美元擴建AI基礎設施，代幣價格的持續走跌可能迫使投資人必須重新評估AI建置熱潮下的潛在投資資本回報率。

市場供應充足拖累科技類股回跌

Silicon Data研究主管Steve Hou分析指出，近期的價格下跌可能釋放出一項強烈訊號，顯示在頂尖模型與低價競爭者積極搶市之下，目前的市場供應量可能已經足夠應付大多數的任務需求。受到相關消息影響，科技類股在週二帶領整體大盤走低，其中以科技股為主的那斯達克綜合指數下跌近1%，而涵蓋範圍廣泛的標普500指數也微幅下滑0.4%。

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