計算方法即將調整，核心PCE估微幅下修

美國經濟分析局（BEA）預計將對核心個人消費支出（PCE）通膨數據的計算方式進行基準修訂。儘管市場預期這項改變將降低通膨測量數值，但德意志銀行(DB)的經濟學家認為，這些修訂不太可能大幅緩解聯準會（Fed）對整體通膨的擔憂。根據德意志銀行(DB)的資料，美國經濟分析局將於9月30日在其國民所得與生產帳的基準修訂中，引入針對法律服務、投資組合管理及電腦軟體與配件的全新計算方法。

德意志銀行(DB)指出，這些方法論的變更預計會將7月份的核心PCE年增率下修約0.2至0.3個百分點，具體數值將從原本的3.34%降至約3.0%或3.1%。其中，高達三分之二的降幅預計將來自軟體計算方式的調整，其餘部分則歸因於投資組合管理的變更。

聯準會預測面臨調整，通膨廣泛壓力依然存在

由馬修·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）領導的德意志銀行(DB)經濟學家團隊表示，目前尚不清楚聯準會官員是否會在9月16日的會議中，將這些計算方法的變更納入經濟預測。不過，他們的基本假設是多數官員會考慮這些變化，這可能使2026年第四季的通膨預測中位數，從原本的3.3%下修至3.1%，甚至是3.0%。

儘管預測數據可能下調，經濟學家仍強調，這些修訂對於核心PCE籃子內通膨壓力的廣泛程度影響甚微。因此，他們預期這些變更難以改變聯邦公開市場委員會（FOMC）內部日益增強的共識，亦即仍需維持緊縮的貨幣政策，才能有效將通膨率引導回2%的目標水準。

軟體調整成降幅主力，AI成本恐成未來隱憂

在各項數據修訂中，最大的調整預計來自電腦軟體與配件類別。德意志銀行(DB)估計，若以其推算的權重來看，單是這項計算方法的改變，就可能使7月份的核心PCE通膨率下降約14個基點。這顯示出科技產品在通膨數據計算中的重要性正逐漸提升。

然而，德意志銀行(DB)也特別警告，軟體計算方法的改變在未來「不一定會帶來通膨降溫」的效果。隨著人工智慧(AI)技術的快速發展，更高的AI相關成本可能會推升遊戲軟體發行商及IT基礎設施服務的整體費用，進而成為未來潛在的通膨推手。

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