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瑞銀集團最新出具的研究報告指出，隨著製造業逐步復甦以及資本支出擴大，市場投資機會已經不再僅限於人工智慧(AI)與資料中心熱潮。瑞銀點名洛克希德馬丁(LMT)、聯合航空(UAL)等10家企業為其最高信念的工業類股首選。投資銀行的工業分析師從10個覆蓋領域中各挑選了一檔評等為買進的公司。根據9月11日的收盤價計算，這些精選個股的潛在上漲空間從伊頓(ETN)的21%到預製排水系統(WMS)的62%不等。報告為投資人提供了一個擴大工業類股布局的理由，因為企業營運現金流正顯著增強，且資本投資正蔓延至製造、運輸、國防與建築等領域。瑞銀表示，儘管較高的利率與不如預期的經濟週期仍是風險，但受惠於此趨勢的許多公司獲利預估正在攀升。
資本支出擴大帶動非AI工業成長加速
瑞銀股票策略師表示，經歷近三年的製造業衰退後，工業背景正在改善。庫存去化壓力緩解，短週期指標轉強，且AI基礎設施以外的資本支出似乎準備加速。報告指出，科技類股以外的營運現金流較前一年同期增加了4,360億美元，增幅達20%。相較之下，與科技相關的現金流則增加了3,870億美元，增幅為37%。瑞銀預估，主要雲端運算供應商以外的企業，到明年將有約7,680億美元的額外營運現金流可用於資本支出、研究、營運費用與股東分配。該機構預期，非AI工業的成長將在第三季加速至約5%，並在第四季達到6%。
洛克希德馬丁積壓訂單轉換有望推升估值
洛克希德馬丁(LMT)是瑞銀在航太與國防電子領域的首選。其674美元的目標價隱含29%的上漲空間。瑞銀預期，飛彈與彈藥產量增加、F-35戰機維護工作以及CH-53K直升機計畫，將支撐該公司未來幾年的成長。其2028年的營收與稅息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)預估值分別高於市場共識6%與13%。目前股價約為未來12個月預估EBITDA的11.7倍，估值低於國防同業與大盤，隨著洛克希德馬丁(LMT)將積壓訂單轉化為實質營收、擴大毛利率並產生更多自由現金流，估值仍有上升空間。
聯合航空受惠高階艙位獲利具成長潛力
瑞銀給予聯合航空(UAL)目標價137美元，隱含25%的上漲空間。銀行分析師認為，市場目前已將2027年約12.20美元的每股盈餘計入價格。然而瑞銀預測將達15.21美元，高於市場共識的14.77美元。受惠於營收持續成長、產業運能受限以及非燃料費用放緩，聯合航空(UAL)2027年獲利成長有望超過60%。目前股價僅約為瑞銀2027年獲利預期的7倍，考慮到該航空公司的高階客艙與忠誠度計畫業務，此估值明顯偏低。
羅賓遜全球物流科技投資擴大營運利潤率
羅賓遜全球物流(CHRW)目標價為230美元，隱含51%上漲空間，在本次10檔精選個股中預期回報排名第二。瑞銀預期，即使卡車運輸市場未強勁復甦，科技投資與生產力提升措施仍將協助這家貨運經紀商擴大北美地面運輸業務的利潤率。該銀行的2027年獲利預估高於市場共識9%。並預測隨著羅賓遜全球物流(CHRW)朝40%的目標邁進，2026年與2027年的營業利益率將分別達到34%與38.2%。
博格華納跨足非車用市場成獲利催化劑
博格華納(BWA)是分析師最青睞的汽車零組件供應商，目標價95美元，具備43%的潛在上漲空間。瑞銀認為，該公司TurboCell微型渦輪技術的產能擴張或客戶訂單可能成為催化劑。預期到2030年，發電與汽車市場以外的其他業務將貢獻約31%的營業利益。銀行對其2028年至2030年的平均息稅前利潤(EBIT)預測高於華爾街估值約15%，反映出對博格華納(BWA)擴張至非汽車市場的更樂觀態度。
ULS財報後回跌創造進場時機
瑞銀將UL Solutions(ULS)視為具備產生5%至7%可持續有機成長能力的高品質專業服務公司。自第二季財報公布以來，該股已回跌約20%，創造了瑞銀認為具吸引力的進場點。該機構給予96美元目標價，隱含35%上漲空間。瑞銀預期第三季有機成長達5.7%，略高於市場共識的5.5%。同時預估EBITDA利潤率為28.6%，也優於華爾街預期的28.3%。財報後若發布更高的營收或利潤率指引，將有助於股價回溫。
Solstice具備電子與核電雙重需求支撐
基於80美元的目標價，瑞銀認為Solstice Advanced Materials(SOLS)具備約30%的上漲空間。法人指出，終止收購ESI的計畫反而創造了具吸引力的買入機會。受惠於電子產品需求、冷媒法規以及核電領域的機會，預期至2030年，EBITDA的年複合成長率將達到約10%。若在第三季財報的同時宣布擴大核電相關產能，將可提供額外的催化劑。
伊頓定價能力提升帶動獲利大幅成長
瑞銀近期將伊頓(ETN)的投資評等調升至買進，並將目標價上調至515美元，隱含21%的上漲空間。銀行預期，未來三年內有機銷售額將以每年超過10%的速度成長。自第三季起，定價策略與更好的執行力也應能改善利潤率。瑞銀預估，伊頓(ETN)的獲利能力將在兩年內躍升46%，至2028年每股盈餘將達19.95美元，該預測值高於市場共識7%。
預製排水系統擁62%上漲空間居榜首
預製排水系統(WMS)在該組名單中提供最大的潛在回報。瑞銀給予的207美元目標價代表高達62%的上漲空間。銀行預期熱塑性排水產品的使用量增加以及建築市場的趨於穩定將支撐銷量成長。其收購NDS也提供了營收與節約成本的機會。瑞銀認為對樹脂成本通膨的擔憂過度，因為該公司歷史上一直能有效管理定價。分析師預期調整後EBITDA利潤率將在2027財年觸底，隨後每年擴張超過0.5個百分點直至2030財年。目前該股估值約為EBITDA的10倍，低於衍生瑞銀目標價所使用的約15倍乘數。
聯合租賃受惠半導體與資料中心大型專案
瑞銀為聯合租賃(URI)設定了1,350美元的目標價，隱含36%的上漲空間。銀行預期非住宅建築支出將在2026年下半年與進入2027年時重新加速。半導體廠、製藥設施、資料中心與電力專案應能大幅刺激租賃設備的需求。瑞銀預測其2026年與2027年的租賃營收將分別成長12.1%與10.3%，兩者皆高於市場共識。預估調整後EBITDA成長率將從2025年的2.3%加速至2026年的10.6%與2027年的9.4%。
美國包裝公司削減產能推升定價話語權
美國包裝公司(PKG)以292美元的目標價與25%的潛在上漲空間完善了這份名單。去年貨櫃板生產商移除了約10%的產業產能，使得營運率趨緊。瑞銀預期美國包裝公司(PKG)能從9月份提議的每噸140美元漲價中，至少實現每噸60美元的漲幅。此定價水準可增加約3.45億美元的年化EBITDA，儘管通膨會抵消部分效益。先前的兩次調漲、收購綜效與工廠重組提供了額外的潛在上漲空間。瑞銀相信，更強勁的定價訊號、可靠的執行力以及自2022年以來的首次股息調升，有望將其估值從預計EBITDA的9.6倍提升至該銀行設定的11.7倍目標乘數。
