大型投資人目前對股票展現出極大的熱情。根據道富銀行的數據顯示，截至8月，機構投資人的投資組合中，平均有高達57.4%的資金配置在股票上。這與2007年次貸危機時期的持股比例相當，並且逼近過去25年來的最高點。雖然提到2007年總會讓人聯想到2008年全球市場崩盤的慘痛回憶，但DataTrek Research共同創辦人Nicholas Colas認為，投資人這次不必對市場崩盤感到恐懼。

股債回報落差擴大，高持股為被動結果

Colas指出，自2023年以來股市呈現強勁漲勢，而債券表現卻相對落後。這與2004至2006年的情況完全不同，當時標普500指數(GSPC)與綜合債券指數分別繳出13%及14%的報酬率。因此，目前極高的股票配置比例，更像是由於底層資產回報率差異所造成的被動結果，而不是投資人主動大幅加碼股票所致。

AI熱潮帶動資金湧入，標普500指數飆漲

近年來隨著人工智慧領域的蓬勃發展，大量資金湧入相關產業，投資人紛紛搶進以掌握AI帶來的龐大商機，這股力量成功推升股市創下歷史新高。在過去三年裡，標普500指數(GSPC)累計狂飆79%。相比之下，債市表現則顯得相當掙扎，iShares美國核心綜合債券ETF(AGG)在過去三年間的漲幅僅有微薄的1.2%。

美國經濟展現強大韌性，專家持續看好後市

此外，Colas也強調，雖然過去在2000至2002年以及金融海嘯時期，極高的股票曝險往往限制了市場的上漲空間，且這些時期都伴隨著嚴重的經濟衰退與戰爭。然而，自2023年以來的情況卻截然不同，美國經濟與金融體系成功抵禦了多次外部衝擊，至今依然保持穩健。因此，儘管機構法人目前普遍持有重倉，專家依然對美股後市抱持樂觀態度。

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