獲利陷入虧損，股息發放全面暫停

Cal-Maine Foods(CALM) 最新公布 2027 會計年度第一季財報，由於常規雞蛋市場持續供過於求，對躉售價格造成下行壓力。第一季合併淨營收為 5.396 億美元，營業虧損達 8220 萬美元，歸屬於公司的淨虧損為 5860 萬美元，換算稀釋後每股虧損為 1.26 美元。

在獲利受壓的情況下，公司股息政策受到直接影響。管理層指出，根據變動股息框架，在累計獲利轉正之前將不會發放現金股息。目前第一季底待彌補的累計虧損達 9450 萬美元，這意味著投資人在短期內將無法獲得股息收益。

傳統雞蛋成拖油瓶，特殊蛋與加工撐起營收

從各業務板塊來看，常規帶殼雞蛋淨營收為 2.017 億美元，但該部門營業虧損高達 7100 萬美元，成為拖累整體財報的主因。相比之下，特殊帶殼雞蛋淨營收達 2.369 億美元，並創造 1490 萬美元的營業利益，表現相對穩健。

此外，加工食品部門淨營收為 6300 萬美元，營業利益為 780 萬美元。在第一季中，特殊帶殼雞蛋與加工食品合計佔淨營收約 54%，其中加工食品貢獻了約 12%，顯示公司產品組合持續往高附加價值轉型的策略正在市場上發酵。

滿手現金無負債，加工食品產能將迎爆發成長

儘管面臨單季虧損，Cal-Maine Foods(CALM) 仍保持極佳的財務體質。第一季末公司擁有 7.676 億美元的現金及短期投資，且幾乎呈現零負債狀態。充裕的資金讓公司能持續投入資本支出，本季資本支出為 2660 萬美元，並斥資 2500 萬美元收購美國東北部的特許經營區域。

管理層將重心放在加工食品的擴張，預計到 2028 會計年度上半年，加工食品產能將較 2026 年度末大幅增加逾 60%。其中高速鬆餅產線將在 2027 年度初增加約 1200 萬磅年產能，炒蛋擴建項目預估增加 1700 萬磅產能，而 Crepini 的投資則會逐步增加 1800 萬磅產能。

高層逢低買回自家股票，禽流感與成本仍是隱憂

針對當前的營運低潮，管理層認為股價已處於歷史低檔，透過實施庫藏股展現對公司價值的強烈信心。不過，在第二季加工食品產能爬坡期間，預期會產生部分前期開辦成本，這可能對短期的獲利表現造成壓力，待產能利用率提升後才會逐步好轉。

展望未來，高致病性禽流感(AI)仍是干擾市場供需平衡的最大變數。同時，第一季飼料成本較去年同期上漲了 4.3%，雖然公司能將成本轉嫁給客戶，但通常存在兩週至一個月的時間差，投資人需持續關注這兩大因素對後續獲利的影響。

Cal-Maine Foods(CALM)公司簡介與最新股價表現

Cal-Maine Foods Inc 生產和銷售帶殼雞蛋，主要市場是美國，產品組合包含營養增強、無籠、有機和棕色雞蛋。公司將帶殼雞蛋銷售給雜貨連鎖店、俱樂部商店和食品服務分銷商等多元客群，旗下品牌包含 Egg-Land's、Land O' Lakes、Farmhouse 和 4-Grain。

在最新交易日中，Cal-Maine Foods(CALM) 收盤價為 68.55 美元，上漲 1.195 美元，漲幅達 1.77%，單日成交量為 1,739,147 股，成交量較前一日大幅變動 75.47%。

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