巴克萊(BCS)分析師指出，投資人忽略了德國消費品巨頭漢高(Henkel)快速成長的美髮業務潛力。儘管消費者在支出上更加謹慎，但仍願意在自我護理的習慣上花錢。漢高旗下擁有寶瀅(Persil)、樂泰(Loctite)和施華蔻(Schwarzkopf)等品牌，今年持續擴大其美髮產品組合，但其價值仍未被市場完全反映。巴克萊(BCS)分析師在週三的報告中表示，漢高在重組消費品牌部門後，運作速度與決策變得更加積極，成功將業務版圖從傳統的染髮與造型，擴張至規模更龐大的美髮保養市場。

積極併購擴大版圖，收購這2大品牌成助力

漢高是一家全球知名的工業產品與消費品公司，產品涵蓋洗衣精、工業接著劑、密封劑及美髮產品。根據資料，漢高在七月完成了斥資 14 億美元收購高階美髮品牌 Olaplex(OLPX) 的交易，並於四月完成了對美髮與造型品牌 Not Your Mother's 的收購。此外，近年來加入其產品陣容的品牌還包括沙宣(Vidal Sassoon)以及資生堂在亞太地區的專業美髮業務。巴克萊(BCS)上調了對漢高美髮業務至 2028 年的成長預測，並預期成長動能將在 2027 年第三季進一步加速。分析師補充，若漢高能證明其更強大的品牌組合與在地創新能力可以轉化為市占率的穩定成長，市場態度將會更加樂觀。

美髮業務躍升核心引擎，打破洗衣為主印象

巴克萊(BCS)強調，市場過去多以發展較成熟的洗衣業務來評估漢高的消費品牌部門，儘管美髮業務已經成為該類別中規模最大且最具吸引力的領域。目前，美髮與洗衣護理業務各佔該公司消費品牌銷售額的 40%。分析師認為，市場仍低估了這項結構性轉變的深遠影響，美髮業務已不再只是消費品牌中的小型成長引擎，而是逐漸成為整體投資組合的核心焦點。

受惠口紅效應展現韌性，全球市場迎龐大商機

根據巴克萊(BCS)的報告，全球美髮市場價值約 630 億歐元（約 704 億美元），在 2022 年至 2025 年間，受惠於消費者更精細的護髮習慣、產品創新與高階化趨勢，每年以超過 4% 的速度成長。相較於洗衣與家庭護理產品，美髮業務展現出更強的韌性，部分原因是其對原物料的依賴度較低，有助於維持長期的獲利能力。分析師指出，儘管歐洲等地的經濟環境充滿挑戰，但在許多家庭用品類別中常見的「消費降級」與「自有品牌替代」現象，在美髮領域卻很少見。這反映出消費者在經濟不景氣時，仍願意購買化妝品、香水等能帶來愉悅感的小確幸商品，也就是所謂的「口紅效應」。巴克萊(BCS)將美髮業務視為漢高的下一個大成長引擎，預期在美國、中國和墨西哥等市場將迎來最大的發展機會，接下來漢高需要證明自己有能力將龐大的品牌組合轉化為熱銷產品，並持續擴大市占率。

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