我的網誌
受到AI類股回跌與通膨數據高於預期的雙重打擊，美股經歷劇烈震盪。那斯達克指數單週大跌4.5%，不僅終結連續四週漲勢，更創下自六月以來最差單週表現，標普500指數同樣下跌2%。然而，道瓊工業指數卻逆勢上漲0.7%，主要受惠於投資人將資金轉向醫療保健、必需消費品等較不依賴人工智慧熱潮的防禦型類股。美國九月消費者物價指數(CPI)較前一年同期上漲3.7%，高於市場預期的3.6%；生產者物價指數(PPI)單月跳升1.3%、年增6.3%，創下2022年以來最大增幅。通膨升溫加上高油價推升借貸成本，博通(AVGO)執行長陳福陽便示警，資金取得困難恐將成為科技業下一階段限制。在資產配置上，市場資金開始擴大分散投資，逐步加碼金百利克拉克(KMB)、出清漢威聯合(HON)、獲利了結嘉德諾(CAH)，並在強勁財報後買進更多紐約梅隆銀行(BK)。
記憶體遇逆風！AI拋售潮凸顯資產配置關鍵
隨著市場對借貸成本上升及半導體產業競爭加劇的擔憂加深，AI類股再度遭遇重挫。在記憶體領域，因中國競爭對手長鑫存儲宣布在晶片架構上取得進展，引發市場對潛在供過於求的恐慌，導致美光(MU)、威騰電子(WDC)與希捷(STX)等相關概念股全面下挫。拋售潮不僅使iShares半導體ETF(SOXX)創下十多年來最長的連九跌紀錄，VanEck半導體ETF(SMH)單週跌幅亦達10%。此外，市場擔憂科技公司為建置AI投入過度借貸，如新興雲端服務商CoreWeave總債務已飆升至逾510億美元，相關隱憂使其企業債殖利率大幅攀升；網路安全類股也成為重災區，由於OpenAI傳出正就在收購資安公司Trail of Bits進行初步談判，派拓網路(PANW)與群擊(CRWD)單週分別重挫逾18%及17%。相對於科技股的疲軟，金百利克拉克(KMB)與禮來(LLY)等防禦型標的則展現出強大的抗跌能力，進一步印證了多元化投資在市場動盪時的保護作用。
巨頭推動AI變現！無懼逆風展現強大韌性
儘管科技股整體承壓，但具備實質基本面的優質企業依然展現出強大韌性。Meta(META)在上週發表最新的AI模型「Muse Wonder」與進階版本後，股價隨即迎來強勁反彈；富國銀行(WFC)評估指出，該模型在業界名列前茅，僅次於Anthropic的Claude Opus 5.5。這不僅有助於吸引更多付費用戶，更能創造廣告以外的全新營收來源，顯示其龐大的AI投資正開始取得回報。另一方面，微軟(MSFT)在積極擴展Azure產能、控制支出成長並優化Copilot服務後，成功挽回投資人信心，股價更在週二創下近一年來的新高。同時，曾於今年稍早面臨大幅修正的賽富時(CRM)也繳出單週上漲5%的亮眼成績，自六月146美元的低點以來已累計反彈約65%，顯示市場資金仍持續青睞具備獲利能力與領導地位的科技巨頭。
金融財報報喜！強勁手續費成獲利關鍵引擎
在金融類股方面，第三季財報普遍釋出正面訊號，雖然受到市場對通膨及高利率環境的宏觀擔憂影響，股價並未出現全面爆發，但各家銀行的核心業務表現依然亮眼。高盛(GS)繳出極具水準的季報，不僅股票交易營收大幅躍升72%，投資銀行業務手續費也成長21%，資產與財富管理部門同樣超越市場預期，並獲得機構上調至買進等級。富國銀行(WFC)則在歷經連續四季下滑後，淨利息收益率成功回穩至2.43%，獲利表現擊敗華爾街預測。此外，紐約梅隆銀行(BK)的營收與獲利雙雙優於預期，並順勢調升全年財測展望；其以保管服務為核心的商業模式，憑藉著穩定且具備經常性收入的手續費，證明了在面對資本市場波動時，較傳統放款業務具備更強的抗風險能力。
