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Google 搜尋導流兩年暴跌 70%，People Inc. Q3 網站 Sessions 再減 26%、廣告收入下滑 8%，被迫裁員 6% 並加速 AI 授權、CTV 精準投放與訂閱等「非流量」變現；管理層警告不再指望搜尋流量回升，2027 年才望重新回到中高個位數成長軌道。
在生成式 AI 全面入侵搜尋結果的當下，全球數位媒體產業正面臨一場結構性海嘯。People Incorporated(People Inc., PPLI) 最新財報說得極為直接：Google 搜尋流量在兩年間「幾乎被腰斬再腰斬」，公司估計已流失近 70% 的 Google 搜尋導流，第三季核心網頁 Sessions 再下跌 26%，直接拖累數位廣告收入衰退 8%，整體數位營收成長也從前一季的 6% 急降至 2%。
管理層點名關鍵元凶，就是 Google 將 AI Overviews 大量鋪在搜尋結果頁。Chief Financial Officer Timothy Quinn 表示，AI Overviews 已出現在公司追蹤的逾 90% 搜尋查詢上，使用者在結果頁就被餵完資訊，不再點擊新聞或內容網站，導致傳統以「網頁流量 Sessions」為核心的廣告模式遭到重擊。Chief Executive Officer Neil Vogel 更坦言，這樣的跌勢「比預期再陡一點，但並不令人意外」，而且公司「不再指望 Sessions 會改善」。
在流量結構被顛覆的環境之下，People Inc. 只能加速轉型，把重心從「流量變現」改為「關係與版權變現」。財報顯示，第三季非 Sessions 基礎收入仍維持 15% 的穩健成長，包括事件活動、社群影音內容、Apple News 的分潤機制、AI 授權以及訂閱與 App 服務等；相對地，傳統以網站曝光與點擊計費的 Legacy Sessions 基礎收入則下滑 6%，成為整體成長的主要拖累。
為了配合營收結構的快速轉變，公司也對成本結構動刀。Vogel 公開表示，上週已執行一波裁員，影響約 195 名員工，占整體員工數約 6%，主要是從印刷與傳統網頁等「舊時代業務」轉出人力，將資源重新投入新興的非 Sessions 事業與 AI 相關專案。他強調，AI 專案「更耗人力而非資本」，公司將透過組織再配置而非大幅資本支出來推進 AI 整合。
在營運與資本配置上，People Inc. 一方面強化現金防線，一方面試圖回饋股東、修正過去 MGM 相關不確定性。Chief Financial Officer Timothy Quinn 提到，去年出版事業在稅後與債務服務之後仍創造 1.86 億美元自由現金流，加上處分資產合計約 5 億美元稅後現金入帳，使集團有充足彈性。他並透露，企業層級的公司費用預計在明年第一季末降至約 4,500 萬美元年化水準，顯示成本控管仍在持續。
在資本運用上，Chairman & Senior Executive Barry Diller 表示，先前計畫將 MGM 私有化已終止，MGM 反而一度提議收購 People Inc.，但公司「很快意識到這不符合 People 的利益」而拒絕。雙方其後達成新協議，限制 People 在 MGM 的持股不得超過 29.9%，並允許 MGM 自行回購股票。隨著相關 blackout 解除，Diller 明白表示，公司首要任務是恢復對自家股票的回購，「你會看到我們這麼做」，CFO Quinn 也補充，未來資金運用的「主軸將是股票回購」，大型併購不在考量之列，只會尋求 publishing 範疇的小型 bolt-on 交易。
面對搜尋流量崩跌，People Inc. 把希望押在多元的非流量收入引擎上。Vogel在問答環節指出，公司已經推出逾 50 檔社群影音系列節目，並透過 D/Cipher 廣告科技在連網電視(CTV)上做精準投放，目前超過半數業務來自 CTV targeting；同時，Apple News 採「依使用者停留時間分潤」模式，搭配內容授權、AI 授權以及商品授權等多元 licensing 管道，Q3 授權收入就大增 49%，管理層預期 Q4 授權仍有約 20% 成長空間。
不過，分析師對這條轉型路仍抱持審慎態度。多家券商在電話會議上輪番追問兩大問題：第一，搜索 Sessions 何時觸底？第二，現有非 Sessions 模式能否在短期內彌補廣告流失？Vogel的說法是「我們已經走過大部分的跌勢」，預期明年會看到 Sessions 基礎收入「趨於平穩」，但並未承諾明顯反彈。同時，Quinn 也承認現階段的利潤壓力主要是「量的問題」，加上數個新計畫在起步階段帶來幾百萬美元的短期拖累。
在成長展望方面，管理層仍給出溫和樂觀的中期藍圖。Quinn 對 2026 年 People Inc. EBITDA 的最新指引為 3.3 億至 3.45 億美元，較前一季區間略為收窄，並預期今年全年的營收成長落在中個位數。Vogel則強調，數位收入成長率在今年第四季有望回升，長期目標是 2027 年重回中至高個位數成長軌道，屆時訂閱、CTV 精準投放、AI 授權與活動等多元非 Sessions 事業成熟後，將成為新的成長主引擎。
當然，前路並非沒有巨大不確定性。除了搜尋結構改變之外，People Inc. 還將 AI 搜尋與平台行為視為潛在法律戰場。CFO Quinn 提到，與 Google 相關的訴訟仍在進行，參考一宗具前例意義案件，2027 年可能出現判決，屆時自家案件也有機會在同一年獲得結果，索賠金額「至少是九位數」。然而他也坦言，相關訴訟充滿變數，「很多事情還有待觀察」，公司現階段並未在財務規劃中預先計入任何勝訴收益。
整體而言，People Inc. 的第三季，幾乎成了整個數位媒體產業的縮影：在 AI 改寫搜尋與分發規則的世界裡，靠頁面流量賣廣告的舊模式正在快速失效，而以內容 IP、授權、訂閱與跨平台分眾營運為核心的新模式，仍在摸索成形。People Inc. 的策略，是先承認搜尋流量的結構性下滑不可逆，再以裁員與成本重整換取資源，押注非 Sessions 收入與 AI 授權，並用股票回購向市場傳達「長期價值仍在」的訊號。
對投資人與產業而言，接下來幾年關鍵問題有三：其一，AI 搜尋產品在 Google、生態中最終會定型為何種樣貌？其二，出版與內容公司能否建立足夠強的品牌與 IP，讓使用者跳脫「搜尋即一切」的習慣，直接在 App、社群與平台上互動與付費？其三，現行法律與監管是否會介入平台與出版商之間的價值分配？在這些答案浮現之前，People Inc. 的急轉彎，只是全球數位媒體長期重構故事的第一章。
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