產業研究報告

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投資重點
受惠於疫後工業復甦，帶動小宗原物料(鎳、鉻等)與穀物需求，四維航2021年扭轉營運困境，轉虧為盈，償債能力已大幅改善。而近期小型船需求穩健，日租金於2萬美元有所支撐，四維航2022/1月營收5.4億元，表現符合市場預期，預期隨著東奧賽事結

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NVidia 營收再創歷史新高、獲利更是翻倍成長
NVidia公布FY22Q4財報，營收76.4億美元，QoQ+8%/YoY+53%，營收再度刷新歷史新高，歸功於各項業務表現強勁，遊戲、資料中心、專業視覺化三個部門都改寫單季和全年營收新高。其中NVidia第

備註：財報季度的期間分別為：Q1 為 1~3 月，Q2 為 4~6 月，Q3 為 7~9 月，Q4 為 10~12 月
*本篇為為波音 21Q4 更新，完整波音研究報告詳見：【美股研究報告】波音有望回到中國市場加上國內旅遊開始復甦，股價有望回到過去水準！
波音21Q4遭受Omicron亂

*臉書財報季度、年度表達方式為：FYQ1：1 - 3月、FYQ2：4 - 6月、FYQ3：7 - 9月、FYQ4：10 - 12月，內文省略FY
*本篇報告為21Q4季度更新，完整Meta研究報告詳見 : 【美股研究報告】臉書Facebook營收再創新高！兩大發展重點重啟加速，祖克柏口中的「元

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2 月上旬面板報價：TV 跌幅收斂；IT 跌幅持續擴大
根據市調機構 WitsView 統計，2022 年 2 月上旬面板報價，在 TV 面板方面，55 吋 TV 面板均價 111 美元(近 2 週跌幅 0.9%)，小尺寸的 32、43

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投資重點
華航2021年受惠於北美補庫存需求強勁、海轉空運的需求增加，12月貨運收益(Yield)達到疫情以來的高點，2021年EPS挑戰2元，獲利創十年新高。2022年由於塞港、缺工問題頻傳，且受限於全球航班數量有限，市場預期上半年海轉空運需求維

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結論與評價
2022年1月在伺服器急單挹注下，營收達到31億元，月增達12.5%，表現優異。在農曆年前客戶對於伺服器材料拉貨力道提升，可見伺服器材料去庫存及缺料狀況已陸續緩解。
網通方面，5G基地台歐美客戶拉貨力道強勁，2022年成

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研究員異動，本篇為21Q4更新報告，初次報告請見：【研究報告】Amazon 亞馬遜獨佔數位服務鰲頭，電商、AWS雲端龍頭優勢明確
電商動能放緩，亞馬遜21Q4電商業績出現衰退，然廣告、第三方商家、AWS雲端服務成長持續亮眼
亞馬遜21Q4營收為1374

Fiserv 21Q4營運大致符合預期，中小企業復甦、銀行數位化持續帶動收入上升
Fiserv 21Q4調整後營收40.19億美元（QoQ+ 1.4%、YoY+ 13.0%），主要受惠於Clover與Carat在經濟復甦之際的快速成長，以及金融機構數位化需求延續，調整後營業利益也受惠於持續擴張

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投資重點
萬海2021年大舉加開北美航班，輔以收購二手船隻，預估2021年EPS超過42元，年增830%。不懼農曆長假的影響，2022/1月營收325億元，月增40%，年增140%，單月表現創歷史新高。2022上半年國際倉儲與碼頭工人聯合會(ILW