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Meta剛讓Llama模型跑在手機上，OpenAI預告2026年下半年推出全新AI硬體裝置。
有人開始問：如果下一個上網入口不叫iPhone，蘋果還剩下什麼？
但這個問題的答案，可能還要等幾年才揭曉。
iPhone貢獻59%營收，蘋果的護城河就是它
2026會計年度第一季（截至2025年12月27日），蘋果iPhone營收達853億美元，年增23.4%。
這個數字佔公司總營收的59.3%，幾乎就是蘋果的全部故事。
換句話說，iPhone好，蘋果就好；iPhone出問題，整家公司跟著出問題。
AI硬體競賽剛起跑，但替代iPhone的難度比想像中高
OpenAI計畫在2026年下半年發表全新硬體裝置，主打AI原生體驗。
蘋果自己也在開發可穿戴裝置，試圖在AI時代站穩硬體入口的位置。
目前蘋果全球活躍裝置超過25億台，任何新進者要建立對等的生態系，沒有五到十年根本做不到。
現階段這是威脅，不是危機。
台股組裝與零組件廠，短期跟著iPhone週期走
蘋果供應鏈台廠——包括鴻海（組裝）、臺積電（A系列晶片）、鴻準（機構件）——的接單能見度仍與iPhone出貨量直接掛鉤。
如果AI硬體威脅只是長期風險、短期iPhone需求維持強勁，這些台廠的法說能見度就不會在近期收縮。
新執行長Ternus接班，市場在看硬體還是服務
現任硬體工程長John Ternus即將接任蘋果執行長。
他的背景幾乎全押在硬體，這對服務業務（App Store、Apple Music、iCloud）是個問號。
服務部門目前毛利率超過70%，遠高於硬體的約37%，是蘋果估值撐高的核心。
Ternus若把資源重新集中在硬體，短期對產品有利，但長期估值邏輯可能被市場重新定價。
蘋果股價在271美元，市場已經在折價什麼
4月24日收盤271.06美元，單日下跌0.87%，距離2025年高點已回落超過20%。
這個位置反映的不是iPhone衰退，而是市場對AI時代蘋果定位的不確定性溢價。
如果下季iPhone營收維持年增雙位數，代表市場把AI硬體威脅定價為遠期風險，股價可望收復跌幅。
如果OpenAI硬體裝置發表後市場反應熱烈，代表市場擔心消費者注意力開始從iPhone移走，蘋果估值壓縮的速度會比預期快。
兩個觀察點，決定這個風險什麼時候變成真正的壓力
**第一，看OpenAI 2026下半年硬體裝置的市場預購反應。**
若預購數量突破百萬台以上並引發媒體大規模報導，代表「非iPhone入口」的需求真的存在，蘋果的護城河開始受到可量化的壓力測試。
**第二，看蘋果2026財年第三季（2026年6月結算）iPhone營收是否維持年增10%以上。**
若低於10%，加上AI硬體競品持續發酵，市場重新定價的速度會在一個季度內反映在股價上。
現在買蘋果的人在賭iPhone週期比AI硬體替代快，現在等的人在看OpenAI裝置發表後消費者的真實反應。
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