Pershing最新13F顯示首季新增微軟持股5.65M股，同時削減Uber、Meta與Alphabet部位並清倉Hilton。

億萬投資人比爾·艾克曼（Bill Ackman）旗下的Pershing Square在最新一季13F申報中揭露了重大調整：該基金在第一季新建立微軟（Microsoft）持倉5.65萬股（5.65M），並在同一季內減持多檔科技與消費類股，顯示其策略從組合重配到押注大型科技龍頭皆有動作。

13F資料顯示的具體變動包括：微軟持股5.65M股；Uber Technologies由30.2M股降至29.95M股；Meta Platforms小幅降至2.66M股（先前2.67M）；Alphabet C 類股從2025年第四季超過6.1M股驟減至本季311,726股，A 類（GOOGL）也同樣季減；此外，Pershing已在第一季完全清倉希爾頓（Hilton Worldwide）。該申報於週五對外公開，揭示出該基金在大型科技與消費服務股上的重新配置方向。

背景與重要性：13F為美國投資機構季度性揭露持股的重要文件，市場常以此觀察大型基金的偏好與趨勢。艾克曼的此波操作備受關注，一方面因新買微軟顯示對該股估值與前景的信心；另一方面大幅減持Alphabet C 類股與退出Hilton，則反映其對特定資產組合風險與機會的再評估。

艾克曼對微軟的論點與市場疑慮：在申報當日，艾克曼在社群媒體上稱微軟「在當前估值下非常吸引人」，並指出近期股價回落主要源自兩項投資者疑慮：一、M365 在面對強化型 AI 工具（他特別點名 Anthropic 的 Claude Cowork）下的競爭定位；二、Azure 成長的永續性，尤其鑑於微軟與 OpenAI 關係演進所帶來的不確定性。這些擔憂可能短期壓抑股價，但也提供了價值型投資機會。

深入分析與反駁替代觀點：持保留態度者認為新興AI業者及專注AI的企業產品可能侵蝕微軟的生產力套件與雲端市佔；同時，與OpenAI的關係若調整，可能改變微軟在AI服務上的差異化優勢。對此可反駁的論點包括：微軟在企業市場的深厚繫結效應、跨產品整合（Windows、M365、Azure、Teams 等）與企業級合約所建立的護城河，短期AI競爭者需時間贏得企業級採用；另外，與OpenAI的關係亦可能是雙向互利，不見得會導致Azure需求下降。仍須注意的風險為監管壓力、AI技術快速演進導致產業重構，以及全球經濟波動對企業IT支出的影響。

置於市場更大背景：艾克曼此次調整並非單一現象，近期多家大型資產管理與對沖基金亦在第一季大幅換倉——例如有基金退出Salesforce、減碼PayPal；另有基金新進Intel並加碼半導體與AI相關權重；伯克希爾則在本季調整支付網路與零售持股。這顯示大型機構在面對AI浪潮、利率變動與消費行為改變時，正積極重配資產以尋求風險與報酬的最佳平衡。

結論與展望／行動建議：艾克曼透過新買微軟並減持或退出其他頭部持股，傳遞出對微軟長期價值的判斷與機會尋求。投資人若關注此類訊號，建議持續追蹤微軟未來季報中Azure成長率、M365付費使用者與企業續約情況，以及公司與OpenAI或其他AI供應商合作的商業化進展；同時留意其他大型基金的13F後續變動，因為機構資金的進出往往對短中期股價與市場情緒產生連鎖影響。

點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！
https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37

免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

CMoney 研究員

CMoney 團隊透過 AI 結合股市，每日提供重點股票的新聞事件，期望讓投資人更有效率找到各種投資標的的投資事實。